Южнокорейская SK Hynix готовит к размещению на американском рынке акций крупный выпуск через ADR на сумму около 29 млрд долларов, который может стать крупнейшим первичным листингом иностранной компании в истории США. Но цель сделки выходит за рамки простого привлечения капитала: компания стремится перераспределить свою роль на глобальном рынке памяти, встроившись в американский инвестиционный поток, ориентированный на искусственный интеллект.

Ожидается выход 10 июля. В настоящее время доступ к бумагам SK Hynix для американских инвесторов ограничен: торги идут либо на корейской бирже в неудобные для США часы, либо через малоликвидные внебиржевые ADR. Новый листинг должен устранить этот разрыв и сделать акции напрямую доступны крупнейшему в мире рынку капитала. Контекст сделки определяется резким перегревом сегмента памяти в сфере ИИ-вычислений.

SK Hynix, как и конкурент Micron Technology, выигрывает от спроса на высокоскоростную память HBM (High Bandwidth Memory), используемую в центрах обработки данных для обучения и функционирования крупных языковых моделей. Именно этот сегмент стал одним из ключевых драйверов роста всего полупроводникового рынка и индекса S&P 500. Несмотря на сопоставимую динамику бизнеса, SK Hynix долгое время торгуется с дисконтом к американским аналогам.

По оценкам рынка, компания оценивается примерно в 6,2x прогнозируемой прибыли на следующие 12 месяцев, тогда как Micron — около 7x, причём дисконт SK Hynix заметно снизился после недавнего снижения акций. Американский листинг рассматривается как инструмент сокращения этого разрыва за счёт повышения ликвидности и расширения базы инвесторов. По сути компания пытается войти в центр инвестиционного спроса на инфраструктуру ИИ.

За последний год акции SK Hynix и Micron выросли примерно на 700%, а весь сектор памяти стал одним из самых динамично развивающихся на мировом рынке. Индекс полупроводников Филадельфийской биржи вырос более чем на 125%, отражая масштабный переоценочный цикл в отрасли.